。 5月9日，杭州·汤摩文化和创意公司（集团）有限公司（从那里称为“汤玛”）正式向香港证券交易所提交了招股说明书，计划列出主董事会，中国商人银行国际商人国际商人作为独家赞助商。 Tong Master支持CICC作为2022年6月的清单，为深圳证券交易所宝石做准备。最终，他于2024年9月完成了CICC合作，并移居香港列出了名单。汤师大师成立于2013年，他的独特文化和创意产品在文化和创意行业中站在许多派对上的关注和支持，包括小米的创始人雷·朱尼（Lei Jun。 Li Wanqiang曾是前联合福克西亚（Fouxiaomi）的Nder，并为小米的早期做出了巨大贡献。但是，目前，铜主铜面临着如何打破自己的瓶颈的问题发展。随着黄铜市场的低天花板，如何讲述资本市场与直接确定公司未来的重要性相关的故事。该招股说明书表明，2022年，2023年和2024年的大师收入分别为5亿元，5亿元人民币和5.71亿元人民币；毛利润分别为1.62亿元，1.64亿元和2亿元人民币；毛利率分别为32.2％，32.4％和35.4％。从跨越浴室的文化和创意产业的角度来看，雷·朱尼（Lei Jun）创立了Yu Guang最大的Bole Master，Yu Guang，现年52岁。他来自千陈的Xinchang。他于1991年毕业于第87届艺术和手工艺课程。毕业后Tion，他尝试了各种行业，例如保险和装饰承包商，但它们都没有造成许多问题。命运的转弯发生在2001年。30岁的Yu Guang建立了Yading Sanitary Ware。他迅速积累了自己的第一罐黄金，并用外外事派发，并打开了宝马7系，象征成功。 Yu Guang真正为找到他一生的追踪所做的是一种意外的消费经历。 2013年，这位痴迷于现状的商人想为该办公室购买一个关东铜雕像，但以120万元的高天空为价格震惊 - 当时的铜材料的市场价格是每吨几千元人民币。这个价格的差异使Yu Yu Guang的商机杂乱无章。他实际上建立了大师，并在铜黄铜的研究和开发中投资了一十万元人民币。经过9个月的抛光，铜学新手和尚启动了2014年初成为该品牌的第一批作品。然后，利用“西方之旅：大圣贤的回归”的受欢迎程度，《西方》系列赛的愉快之旅在陶波（Tamobao）的众筹中获得了216万元人民币。明年，Great Sage的伟大胜利以947万元的元素打破了平台纪录，使Tong在2016年达到了超过1亿元的元素。2016年，Yu Guang带领大师在新的第三董事会上销售了超过1亿元的人民币，并带领了他的Yading Sanitary Ware Company列出了新的第三板板上，并引用了Yading Assection'yading as a yading as yading as yad and yading as yad and yading''。但是，Yading Creative已于2018年12月从新的第三董事会中删除。目前，该公司由上市公司Haiou经营。该业务系列具有独特的小米标记。 Yu ugang不仅以八个字符的公式改善了小米的七个字符公式，从而降低了维度，集中度，强烈和声誉，而且甚至粉丝都模仿小米的名字为铜粉。宗教态度这项研究最终在2017年的路演期间碰到了雷·森（Lei Jun。那天晚上飞机降落后，他从Shwanei Capital和小米获得了1.62亿元的总投资。雷·朱恩（Lei Jun）甚至向公众评论说，汤师（Master Tong）与小米系统以外的小米最相似。这种认可使Yu ugang能够在IPO之前牢固地坐在最大股东的位置，持有26.27％的股份，而小米集团的总计为22.95％。但是吸引力背后有隐藏的担忧。 96％的主铜收入取决于铜铜，而2024年的空气系统市场的上限仅为16亿元人民币。尽管我们尝试了不同的路径，例如木制家具和塑料时尚玩具，但结果却很小。更难的是CH铜价的安格 - 从2019年的47,600元/吨到2024年的80,000元/吨，直接挤压了近32％的毛利率。但是，Yu ugang坚持要出售39元青铜葫芦十年而不会提高价格。这条运河的伪像，总销售额为570,000件，每件出售的钱都损失了钱，但它已成为连接500万铜粉的情感纽带。可以说，作为Lei Jun的“忠实拥护者”，Yu Yu Guang不仅在企业家道路上学习并实施了“偶像精神”，而且还从“偶像” Lei Jun那里获得了投资支持。但是，铜主人站在香港证券交易所面前，他应该继续进行重大选择：他应该继续进行主题的领导，或者是统一的统一性，或者是统一的统一，或者是统一的统一，或者是统一的统一，或者是统一的统一，或者是统一的统一。铜领导行业？这个问题的答案可以隐藏在Yu Yu Guang中永无止境的铜像中办公室 - 它不仅见证了企业家的毅力，而且带来了传统艺术和现代业务之间无尽的碰撞可能性。 Yu Guang的年收入为5.7亿元，希望成为铜装饰领域的铜制造商。流行音乐厅的铜制造商资本的首都可以被视为传统创造与现代业务之间的完美冲突。这家公司称赞这家公司是小米系统以外的最小人物，两年来欣赏了两年，但疯狂地祝福了VC，但尚未能够Maputhe Bronze Curse。根据招股说明书的数据，2024年5.71亿收入中的96.6％仍然来自铜黄铜。这种几乎偏执的焦点既是护城河，也是紧张的诅咒。毕竟，当国际铜价变化10％时，他们将吞噬超过3000万的总收入。跑这款铜艺术黑马就像在刀尽头跳舞。帽子Ital Market具有自己的逻辑：每年400多种原始IP的爆炸力令人惊讶，127人组成的产品组为1,575个版权提供了支持，数据的成本为IP的93.7％的自我开发的自我开发者损害了大多数文化和创意同伴。更令人惊奇的是，这是小米风格的降低降低罢工 - 铜葫芦出售39元并卖出了570,000件，每块零件损失了钱，但成功地提高了500万铜粉的渴望。这种类型的互联网通过失去了在线方法上的在线方法来赚钱，从而获得35％的铜文化和创意市场，在线渠道提供44.1％的渠道，但也带来了隐藏的风险：5565万营销成本为2023年实际上是R＆D的投资1.97倍，R＆d的投资是R＆D -D，R＆D -D，以及R＆D＆D -d -d -d＆d and＆d uspers bone bone Bone Bone Bone Bone Bone Bone Bone Bone Bone Bone Bone Marrow。财务数据更有趣。从表面上看，三年内净利润增长了17.78％，这是令人印象深刻的，但实际上，2023年的22.5％逐年刺伤暴露了致命的弱点。铜价直接打开成本伤口的过山车趋势 - 2024年的直接材料成本为1.74亿元，提供了运营成本的47.1％，不包括在收入利润率中，被迫压迫以维持最终成本有效。当铜价从2019年的47,600/吨上升到2024年的80,000/吨时，铜葫芦（表示价格永远不会上涨）已从金融漏洞中的运河工具变化。差异尝试 - 类似于与被困动物作战。覆盖木材产品线后，塑料玩具在三年内仅达到1425万。黄金文化和创意子品牌Xijiang Gold Store在第一年只有127.4万，这不足以支付设计师的年薪。尽管Yu ugang威胁要向流行音乐集学习，但2.5％的非智司业务只有一个派来满足他在EY中的饥饿感资本市场的e。具有讽刺意味的是，离线频道收入从15.1％到13.8％，这与38％的流行音乐会收入形成鲜明对比 - 现场没有经验的时尚玩具最终是空中城堡。基于小米的资本的深密封既是蜂蜜和砷。 Shwilei +小米总共拥有22.95％的股份，使大师钳可以复制米色面条节以创建一个青铜金色的芬节，但他也处于季节的困境中。尽管为Lei Jun定制的纯铜兔已经受到打击，但过度依赖单个客户的风险正在出现：接收到转移天数从2024年的48天到67天的接收日收入数量，而裸眼中可见现金流动压力。当PAS小米成为资本市场上的赞赏的束缚时，Tong大师可能会考虑Lei Jun的阴影如何破裂。香港的IPO似乎是一个光荣的，但这确实是对生与死的巨大赌注。为了支持15亿美元的收入为15亿美元，这意味着价格与收入的比率高达19次，这是Pop Mart目前的12次赞赏的58％溢价。更困难的是，铜文化的规模和创意市场预计在2029年将只有293亿。该赛道的年增长率为2.4％，保留了不可能增长的第二个流行音乐集，其中有100亿只流行音乐集水平。也许大师汤的首都的旅程最终会重返业务的本质：找到铜的硬度与首都柔软度之间的微妙平衡。在欣赏曲线和资本市场态度的曲线中尚不清楚。在向大师招股说明书揭示的财务数据的判断中，该公司还面临着几个挑战。从2022年到2024年，收入曲线为5.03亿，5.71亿和5.71亿，但实际上是隐藏的危机 - 三个-a -a -a -a -a -a -yeaR增长率仅为6.54％，这不仅不足以同时同时获得9.21％的铜文化和创造性市场的工业增长率，而且同时又留下了收入。值得注意的是，这种文化和创意产品的比例从95.4％增加到9.6.6％，这种业务结构更加集中，更危险，与该公司在16亿个市场中的命运有着深远的联系，到2029年，预期的轨道规模是2029年的23亿，以及最高限额。多样性的尝试可能称为燃钱声明。 2017年，他花了1300万美元进入木制家具领域，最终以零部分的收入结束，其余的收入是避免清算的清单。 Huanxi Young Player Brand转移到塑料时尚玩具上，三年内收入为1,425万，但不如最佳时尚玩具的季度销售高，其收入贡献为2.5％，就像战略性安慰剂。更尴尬的是银，黄金文化和创意业务。前者的收入反复变化在332万至477万之间，而新的子女票Xijiang在第一年的收入却刚刚记录了127万。这些部分业务是第二个增长曲线的想象空间。损益表的过山车趋势暴露于连锁链的寿命。 2023年，与历史悠久的高铜价从47,600/吨上升到80,000/吨，净利润同比下跌22.5％，至441.3万。直接材料成本被47％的运营成本吞没，这一事实使三个词“铜的大师”成为甜蜜的诅咒。尽管净利润在2024年弹跳了7898万，但毛利润幅度为35.4％仍然很脆弱。与Pop Mart的63％毛利润率相比，这家公司表示，铜艺术行业的小米尚未找到护城河。能态。 IP策略的不平衡进一步反映了内容焦虑。 400多个原始货币的年销量导致IP的收入比例从94.1％到88.3％的崩溃。广泛的收获和纯粹的收获揭示了创造性转型效率的缺点。他持有海外领先的IP权限，例如“复仇者联盟”和“权力的游戏”，但仅贡献了不到7％的收入。与12.3％的IP MART捐款率相比，它暴露了文化抢夺能力不足。更微妙的是，在海外扩大市场构成了IP储备的独特悖论 - 它计划在2025年进入日本，韩国，欧洲和美国市场，但其主要产品仍被传统的东方图像所困，例如Sanxingdui和Guan Gong。不正确的认知认知认知可能是海上普穆诺塔的礁石。资本市场的态度写在欣赏曲线上。来自Ass从2021年到2024年每节4.16元的转让价格为26亿元人民币，85％的欣赏是投资者对自己的脚步投票的不幸意识。即使在持有其股份22.95％的Lei Jun Capital Mix中，也很难隐藏77％的在线渠道的频道异常 - 何时Doinan和Tmall的交通成本吞下12.5％的营销成本，而重新买入的价格则是59.2％的59.2％至56.4％的公司，公司似乎并不是Chain Xiaiaomi的互联网。站在香港证券交易所的门口的大师蒂（Master Tong）手里拿着两次相互矛盾的转录：他是同一行业领导者，市场的一部分为35％，而这种转型被困在陷入困境。当70年代后的创始人Yu Guang痴迷于传统玩具的叙述时，资本市场更关心该公司是否通过铜价波动而吸引的公司可以找到关系B在模型的物质革命和修改之间？遍历周期中的真实密码。数据不如流行音乐集那么好。 Tong Master仍然有很长的路要走。实际上，大师咨询频道的困境比招股说明书中的数字明显清晰，他将来面临两个主要挑战。尽管Lei Jun称该公司的生态链不是类似于小米的生态链，但现在它被深深地陷入了在线交通的甜蜜陷阱中 - Tmall，JD.com和Doulin的三个主要平台占收入的77.2％，但获得Baw Bawand铜粉从2022年到94 Yuan的68 Yuan的成本。更具致命性的重新购买的在线速度，三年来下跌了59.2％至56.4％，用户忠诚度的损失就像是一台沙漏，安静但持续不断的精美沙滩。当Yu Guang大胆地声称在2020年开设100家离线商店时，他可能不会预计68家商店实际运营四年，平均年收入为850,000元，小于O来自流行音乐集的第十一个类似数据中的十分之一。该渠道的变形完全反映在财务报告中。离线的指示大师销售收入在三年内少于5000万，仅占总收入的3.1％，而Pop Mart的离线渠道同时贡献了超过38％的销售额。值得注意的是，对其商店的直接方法就像过山车一样 - 在2022年对两家公司进行了测试，明年的关闭和调整被关闭和调整。 2024年，7家公司突然开业。开放和关闭的这种节奏揭示了缺乏离线操作功能的缺乏。杭州·维多利亚（Hangzhou Vientiane）新开业的旗舰店的平均一天（至日为乘客流量）少于30人，这与门旁的流行音乐厅商店的长队列形成鲜明对比。交通鸦片中已经出现了在线渠道的过度希望。每年在平台上支付的委员会从32英里增加2022年至4500万，这足以开设15家直接经营的商店。更危险的是，不受控制的算法黑匣子 - 在2024年赢得了十一个，这是一个热的铜雕像，这是由于平台的算法错误而导致流量的，并且其太阳 - 萨莱斯 - 高销售额超过200万。这种商业模式掌握在他人手中，使得汤师的表现似乎是基于Quicksand的。扩大离线的耻辱反映了战略性的摇摆。 2024年直接经营的七家直接经营的商店的年收入为196万元人民币，不到行业平均水平的四分之一。相比之下，铜粉节的骄傲离线活动在2024年超过800万。这个短期营销奇迹揭示了正常运营能力的缺点。 Yu Guang可以认为他是否需要更多商店或更准确的营销？深通道困境症结在于用户照片。汤大师的主要客户bASE仍然是35-55岁的传统文化爱好者。这种类型的群体具有深层的离线消费习惯，与在线Z的主要一代形成了认知差距。招股说明书显示，2024年，30岁以下的新用户的比例仅为12％，而同一年龄段的丢失用户比例占27％。这种代际差距创建了其离线商店，为年长和成年人的人来说是展览的文化厅，使得很难复制流行音乐集商店的年轻生态，即社交领域。 Lei Jun集团祝福的祝福既是解毒剂，又是毒药。小米生态频道的方法是在线铜梅斯汀在线的深层种植，但缺乏小米的家中说离线基础设施能力。当Yu Guang遵循Lei Jun的七个字符互联网技能时，他可能没有注意到离线小米商店超过10,000的护城河频道。这个模仿类似的形状，但不同的精神使O2O黄铜O2O方法总是与霜玻璃层分开。站在香港证券交易所前面的青铜铜拥有两个冲突的频道转录：他既是铜艺术的在线铜管销售的拥护者，又是离线零售业的婴儿。当Yu ugang计划在未来三年内开设另外30家直接经营的商店时，资本市场希望看到比简单的叠加量更大的可行性计划，以提高广场的技能。大师钳的渠道变化需要勇气克服五个级别和六个将军，但也不能与商业性质的深刻看法分开。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）