交易股票时，您可以查看Jin Qilin分析师的研究报告，这些分析师具有强大的，专业的，高涨的态度和全面，并帮助您获得潜在的主题机会！ 资料来源：郭金证券 五月 - 塞：穆尔，吴小林，梅凯，吴huimin 概括 ■投资逻辑 市场结构的变化：波动性正在加强，市场的主要线路正在悄悄变化 本周（2025年9月1日至2025年9月5日，下面均下方），在海外债券市场流动性的影响下，市场发生了巨大变化，在临时报告了所列公司的临时报告和实施重大事件的临时报告以及一些先前的热门部门进行了“ Roller Coaster”市场之后，交易结构的正常化。从每周的角度来看，在过去三周的增长方面，ANG在本周的增长方面有所下降，而我们在早期阶段强调的非有产性金属将继续保持强大，而代表电气设备恢复的重量库存，新主线每天都可以悄悄地打开暴力波动。从交易结构的角度来看，市场主要是自8月以来的主要经验：（1）8月25日及以前，市场正在“上升”，市场和情感反映了上升； 。 。但是，如果伴随着融资和融资状况，销售数量的网络在历史上并不高（小于100亿），并且全天仍有2,000多家公司，并且该结构已从TMT转移到新的和非银行部门。 9月5日，市场ISBOUND，主要指数的隐式波动下降，短暂的恐慌消失了。考虑到，隐式波动率的绝对量相对较高，无论是“首先增加，回调，然后跌落和修复”，或者在当前的“波和反弹降低” t的延续或继续从以前的经验开始，要开始新的趋势和下降的新旋转，需要新的目录，并且市场更有可能逐章进入一边。 后续驱动器：未来的主要变化将更值得关注 从其他角度来看，除了关注某些技术和季节性因素外，流动性问题向国外长期债务暴露在国外的背后，这也意味着“广泛的财政”这条路迈出了最后一步。将来，将监控实施主要欧洲和美洲国家的财政政策和金融政策的最终途径。当解决流动性问题时，在实施时，欧洲和美国扩张的财政政策正式即将到来。目前，通往美国降级的道路很明确。当然，建议提到美国非农业的短期新就业数据已削弱并导致市场“衰退”的市场加热。但是，扬声器结构，失业率是连续执行的，工作时间和时间工资也有弹性。我们专注于从服务业逐步的经济过渡到制造业。另一方面，9月的DIN是从中国开始的所谓“黄金9月和Silver 10月”的起点，而工业连锁店目前的库存处于较低的历史。您可以注意这种需求中的反弹是否可以推动库存补充新旋转的开始。当工业链的工业保证金收入是一种新的确认，结合了中国鼓励消费的政策，它将进一步澄清，周期性交易将在第四季度之前启动。 黄金：返回到达-Overlook，但不要忘记有更多选择 在过去的两年中，LO黄金定价的GIC经历了很多运动。当实现逻辑时，黄金总是会上升，但是当逻辑逆转时不会掉落。它要求USTO从供求的角度将两个主要因素划分（需求更多地是关于允许黄金存储）：中央银行通过持续购买而锁定了大量黄金，而市场投资者仍然根据实际利率框架交换黄金。考虑到目前购买中央银行的黄金和地貌并不是主要变量，因此黄金定价需要注意真正的利率。我们使用真正的Gold-E-EPF购买框架来衡量实际利率的边际影响。当前黄金的价格略微导致实际利率下跌约1.73％。考虑到当前同比的利率预计为75bp，萨库胡卢特（Sakahuluit）是，长期期望通货膨胀的上升趋势可以产生新的驱动力：超过预期的利率降低将导致对过去被压制的房地产制造和投资的需求释放。通货膨胀分配的来源同样重要，其他工业和黄金产品将在两个方向上发生变化。但是黄金股将是一个更好的选择。从黄金从2020年到本赛季的高峰期开始，黄金股票通常会错过黄金本身和海外黄金股票。在历史价值周期中价值较低的黄金股将更加灵活。 抓住机会并现在搬家 在以前的LAS结果中，重大变化不如市场变化。我们希望一方面，市场将逐渐冷静下来，并等待主要信号。另一方面，基本信号也被重新定义：欧洲和美国的货币扩张和财政扩张将于9月澄清，中国的蚂蚁I参照和消费路径逐渐清晰，新结构将逐渐浮出水面：首先，与同时，从国内反侵权行为所带来的运营条件改善的物理资产中受益，制造业的恢复以及海外利率后的投资加速：不是繁荣的金属，资本商品和原料，原料和原油；其次，在收入恢复后，与需求有关的领域逐渐出现：食品和饮料，猪肉，旅游和美丽的地方等；第三，长期保险零件将从资本返回中受益，然后是安全公司。 风险警告 国内经济的恢复少于预期，海外经济强烈拒绝了。 + 目录表 1。市场结构：增强波动性，逐渐移动样式 2。预计在9月底，主要波动不足的高坡度目标的模式预计将逆转 3。黄金：返回To接触到-Overlook，但有更好的选择 4.抓住机会并在正确的时间移动样式 5。警告风险 文本 1。市场结构：增强波动性，逐渐移动样式 本周（2025年9月1日至2025年9月5日，下面均下方），市场已经发生了巨大变化，这极大地改变了海外债券市场流动性影响的集中影响，交易结构的正常化，在上市公司的临时报告和重大事件的实施之后，以及一些先前的热门部门进行了“ Roller Copoanter Market”。从外围的角度来看，通信和电子设备连续三周排名在本周的增长前三周，而用电气设备代表的重量库存进行了校正，我们在第一阶段进行了重点，并且样式转换悄悄地开始了推动市场的过程。 从交易结构的角度来看自8月以来，市场主要是在以下阶段的主要经验：（1）8月25日及以前，市场上升，即市场的增长和DA增长的摄氏度相互关联并反映； 。 。两家公司仍在全天提高，结构转换范围从TMT到电动新银行和非银行部门。 9月5日，市场破裂，主要索引（不包括Chinext指数）的隐含波动率下降，而短暂的恐慌却消失了。考虑到将来，如果它会先“阻止波浪，然后恢复波浪并修复波浪”，或者“继续趋势的当前反弹波”，如果您想破坏过去的高度并开始升高的新循环，它需要一个新的Katalis，它需要一个新的Katalis。将来，市场应该进入更高的波动甚至镜头的可能性。 2。主要的Bruisenew Underfo的模式Rming高斜率目标预计将在9月底倒转 作为回报，与寻找由流动性和行业驱动的新叙述相比，未来的重大变化将更加适当地关注： 一方面，除了关注某些技术（荷兰养老金制度的改革）和季节性因素（历史上，从历史上，债券债券的收益率很容易上升）之外，从国外长期债务流动性的问题背后，这也意味着“宽松的道路”也意味着欧洲人的关注，这也意味着“宽松的道路”。当解决流动性问题时，来自欧洲和美国的Pictingapart的财政政策将正式进入实施时间。 八月，非US领域的新工作超出了预期。但是，扬声器结构，失业率相对稳定，并根据市场期望。工作时间和时间工资的增长也有弹性。由于服务行业都拒绝，建筑业的小时工资增加了每年的时间。相比之下，制造业的每小时工资同比同比和月经月数。美国经济开始从服务业转移到制造业和建筑结构，进行美国交易还很早。 另一方面，9月也是中国So宣传的“ Goldenseptsmer和Silver 10月”的秋季季节的起点，目前的工业连锁店库存处于低水平。根据历史经验，库存结束了。您可以注意这一需求的反弹是直接开车到新的旋转旋转效果的开始。 3。黄金：返回到达-Overlook，但有贝特ER选项 在过去的两年中，黄金定价的逻辑发生了很多动作。当实现逻辑时，黄金总是会上升，但是当逻辑被逆转时不会掉落。如果我们从供求的前景中查看两个因素（需求更多地是关于允许黄金存储）：中央银行通过继续购买而提供大量黄金，而市场投资者仍然根据实际利率框架进行交换。因此，据认为，目前购买中央银行的黄金和地貌并不是主要变量，黄金定价需要注意实际利率。我们使用Gold-E-EPF购买率的真正兴趣来衡量真正利率的边际影响。与历史定律相比，当前的ETF购买黄金购买量显然是“过多的”。如果将来ETF需要继续购买大量黄金，则实际利率将降低至少0至0.5％，而当前的实际利率定价提示为1.73％，即，将来的实际利率将需要降低近125至175 bp，预计年度市场利率为75 bp。从这个角度来看，未来黄金的新催化取决于对降低利率降低和通货膨胀期望的过度期望的反弹。但是，在这种减少道路下的实际情况很可能是：意外的利率将导致过去对房地产限制制造和投资的需求释放。尽管通货膨胀正在逆转，但通货膨胀资源的提供将是一个更灵活的选择。 值得一提的是，从黄金从2020年开始新的高点到其阶段达到顶峰，黄金股票的性能通常会错过黄金本身和海外黄金股票，除非有主要的基础和工业趋势证明市场风险偏好显着上升（例如2024年的“ 924市场”）。考虑到市场在未来的未来也可能逐渐否认风险偏好，因此缺乏新的催化“窗口时期”，在类似历史阶段，其价值也处于低水平的黄金股票可能是分配的绝佳选择。 4.抓住机会并在正确的时间移动样式 上周，重大变化不如市场变化。我们希望一方面，市场逐渐寒冷，等待基本信号。另一方面，主要信号是重新定义的：欧洲和美国的财务扩张以及财政的扩张将在9月份澄清，中国的“反企业自愿”和消费路径逐渐清晰，新结构逐渐出现：逐渐出现： 首先，从国内反内部线圈带来的改善工作条件中受益的物理特性，恢复制造和加速在国外降低利率后，投资的投资：非有产金属（铜，铝，黄金），资本产品（锂电池，大风设备，工程，工程，工程，工程，重型卡车，工程，工程，压力卡车，卡车，卡车卡车，卡车，卡车，卡车 engineering, heavy truck, engineering, engineering, engineering, heavy trucks, heavy truck equipment, engineering, engineering, heavy trucks, heavy truck equipment, engineering, engineering, engineering, engineering, engineering, engineering, engineering, engineering, heavy trucks, heavy truck equipment, winding, engineering, engineering, engineering, engineering, engineering, engineering, heavy trucks, heavy truck equipment, winding, engineering, engineering. photovoltaics), and raw materials （基本化学品，玻璃，镜子，辣椒粉，向内，内，向内，辣椒粉，内，内，纸，； PSECOND在收入恢复后，机会逐渐出现在与国内需求有关的地区：食品和饮料，猪肉，旅游和美丽的地区； 第三，保险的长期部分将使资本返回和跌倒，其次是安全公司。 本周，该行业正在关注该行业。我们对文书工作，猪和旅游景点的制作增加了三个新的关注。新原因是在“反滚动”政策障碍之下，文书工作的供应方面和猪逐渐获得了硬障碍。前者的价格逐渐上涨，因为后者陷入了对政策敏感的敏感性，并且有一个有限的空间下降趋势。注意减少未来母猪的库存。同时，由于通往轿车的主要信号和政策途径逐渐变得清晰，因此预计将在实例上提供亲切的服务消费。 金融的官员帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）